杜邦财务分析体系【杜邦财务分析体系论文】
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杜邦财务分析方法的运用,使得企业经营业绩的评价更为有效。下文是小编为大家整理的关于杜邦财务分析体系论文的范文，欢迎大家阅读参考!
杜邦财务分析体系论文篇1
试论杜邦财务分析体系发展模式
杜邦财务分析体系以权益净利率(ROE)为核心，以适应财务分析和公司内部管理的要求为目的。传统的杜邦分析体系利用公式“权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数”中各指标的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。改进的杜邦分析体系在通用的财务报表的基础上，通过划分企业的经营活动和金融活动编制改进的财务报表，结合公式“权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆”中的各指标，对企业的财务状况和经营成果进行的分析。在2010年CPA《会计》上对杜邦分析体系做了进一步的改进，将改进的杜邦分析体系称为“管理用财务报表分析体系”，这意味着杜邦分析体系在向综合财务分析体系的路上又迈进了一步。
一、在杜邦财务分析体系中纳入权益资金成本
传统杜邦分析体系的公式“权益净利率=净利润÷处所有者权益”中，“净利润”是通用利润表中的“净利润”，既未考虑债务成本，也未考虑所有者权益的资金成本。在对传统的杜邦分析体系进行了较大的改进后，改进的杜邦分析体系将企业活动分为经营活动和金融活动两个方面，由于金融活动(包括金融资产和金融负债)是和利息(债务的成本)紧密地联系在一起的，因此，它考虑到了债务的成本，却忽略了所有者投入资金的机会成本，即权益资金成本。忽略了权益资金成本，就等同忽略了经济增加值(EVA)。EVA的计算公式为：EVA =税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-债务成本-权益资金成本。EVA考虑到了权益资金成本，本质上是经济利润，而非传统的会计利润，即力图在对传统企业净利润观点进行更正的基础上更加真实地反映出企业的真实利润。
EVA充分考虑到了债务成本和股东投入的机会成本，综合考核了资本的使用效率。由于经济增加值未考虑企业资本规模的绝对值，因此，从资本的投入产出角度而言，得出相对指标：净资本增值率(EVA0E)= EVA÷权益资本。其计算公式为：EVA0E=EVA÷E=[NOPAT-Kd(1-T)×D-KEE]÷E=(RP-KEE)÷E= RP÷E-KE。其中，E表示权益资本，NOPAT表示税后经营净利润，Kd表示计息负债资本成本率，D表示债务成本，T 表示所得税税率，KE表示权益资本成本率，KdD表示债务成本，KEE 表示权益资金成本，RP表示经过会计调整和税收调整后的息税后营业利润。这样，在杜邦分析体系中增加了EVA0E指标，忽略的权益资本成本被引入杜邦分析体系后，仍保持了权益净利率是评价企业运营的核心指标，同时，又关注到了企业的权益资本成本，最真实地体现股东的权益，并积极地促进股东价值最大化。
二、在杜邦财务分析体系中补充现金流量表数据分析
改进的杜邦财务分析体系对通用的三张报表进行了调整，通过划分经营活动和金融活动，编制了改进的资产负债表、改进的利润表和改进的现金流量表。在改进的杜邦分析体系中，前两个表中的数据通过各种比率的分解，得到了较为充分的应用，而对改进的现金流量表，只是列示了编制方法，却忽略了现金流量表数据分析的重要性。保持较低的现金流的后果是流动资产无法收回，坏账大量增加，甚至整个企业无法运转而破产;保持较高的现金流，企业内部的资金过量，会使企业的盈利能力下降。我国在1998年颁布的《企业会计准则――现金流量表》中规定，从1999年起，企业必须编制现金流量表，而且作为对外三大主表之一。虽然，改进的现金流量表被纳入了杜邦财务体系的范围，但是缺乏对现金流量表数据的分析。因此，伴随着人们对现金流量的日益关注，将现金流量表或改进的现金流量表数据分析纳入杜邦财务分析体系，将是一个必然趋势。
重要的现金流量比率指标包括：
(1)以现金为基础的偿债能力分析。见表1。对于偿债能力分析，以现金为基础的会比以收益为基础的更为可靠。具体可从现金流量比率、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比三个比率上来分析。其中，前一个比率偏重于企业的短期偿债能力，后两个比率偏重于企业的长期偿债能力。
(2)以每股收益为最终指标的比率关系。该比率关系为：每股收益=权益净利率×每股净资产;每股净资产=每股现金流量÷现金流量债务比÷(权益乘数-1);每股现金流量=经营现金流量÷普通股股数，从公式可以看出，该比率关系具有综合性较强的特点。一方面，根据比率公式“每股净资产×权益净利率=每股收益”，可以将现金流量的数据和权益净利率紧密地联系在一起，用“每股收益”指标反映出来。另一方面，通过“每股现金流量”和“现金流量债务比”，把现金流量与股数和债务总额的相对数都反映出来了，对现金流量的整体情况具有较强的分析性。
对于该比率关系，应当主要采用比较分析法和因素分析法中的连环替代法进行分析。比较分析法主要通过与类似企业的横向比较或对本企业的数据进行纵向比较，来揭示财务指标的数量关系和数量差异。运用连环替代法，可以分析出各主要的因素(每股现金流量、现金流量债务比等)对分析指标(每股收益或每股净资产)所产生的影响。
三、在杜邦财务分析体系中增加平衡计分卡指标
一直以来，杜邦分析体系只是重点强调财务数据的结果和各种财务指标的内在关系，分析问题时也只是单一地从财务上去寻求原因，而忽略了与企业未来盈利增加能力密切关联的战略、愿景等非财务指标。这也就意味着，杜邦分析体系更多地集中在公司当前的财务层面，却忽略了与公司长期发展有较大影响的因素，如新产品研究与开发、核心竞争力、产品线拓宽、价值链优化等。而平衡计分卡正好弥补了这一缺陷。而平衡计分卡(Balanced Scorecard)是由哈佛大学教授Robert Kaplan与诺朗顿研究院的David Norton创建。其将组织的愿景转变为一组由四项角度(财务视角、顾客视角、内部业务流程视角、学习与成长视角)组成的绩效指标架构来评价组织达到目标的程度。增加平衡计分卡的指标分析体系，就意味着包括战略、愿景在内的非财务指标也融入了杜邦分析体系中，即企业可以从改善成本结构、提高资产利用率、增加收入机会和提高客户价值入手，在客户层面、内部流程层面和学习与成长层面寻找财务结果背后的原因和改进途径。
与杜邦分析体系的核心指标“权益净利率”一致，平衡计分卡也是以股东利益为核心的，不过由于其更注重企业的愿景等未来因素，因此，是以长期股东价值为中心指标。在谢志华主编的《财务分析》一书中，列示了平衡计分卡的通用战略地图。战略地图包括财务层面、客户层面、内部流程层面、学习与成长层面。
财务层面以长期股东价值为中心，以改善成本结构、提高资产利用率、增加收入机会和提高客户的价值为提高长期股东价值的途径;客户层面包括价格、质量、可比性、选择、功能、服务、伙伴关系、品牌和形象;内部管理流程层面包括运营管理流程、客户管理流程、创新流程和法规与社会流程;学习与成长层面包括人力资本、信息资本和组织资本。各层次呈现递进的关系，共同为提高企业的长期股东权益而努力。四层次的递进如图1所示。将平衡计分卡引入杜邦分析体系，就能使财务分析与公司愿景和战略等非财务指标紧密的结合在一起。借鉴平衡计分卡的指标体系来完善杜邦分析体系，使公司绩效考评体系更全面、更合理、更能体现公司股东的战略意图。
参考文献：
[1]谢志华：《财务分析》，高等教育出版社2009年版。
[2]张瑞稳：《杜邦财务分析体系的改进及应用探讨》，《技术经计》2001年第9期。
[3]中国注册会计师协会：《财务成本管理》，中国财政经济出版社2010年版。
[4]东奥会计在线组编：《财务成本管理》(轻松过关1)，北京大学出版社2010年版。
杜邦财务分析体系论文篇2
浅析杜邦财务指标分析体系
摘 要 ：杜邦财务分析体系是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合理财及经济效益进行系统分析评价的方法。它弥补了传统指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，却没能全面评价企业的总体财务状况以及经营成果的缺陷。但是，从该财务分析体系的各主要指标间关系在现代企业财务管理中的作用看，它也仍存在一定的局限性。
关键词 ：杜邦分析体系 指标分解 权益净利率
一、杜邦分析体系介绍
杜邦财务分析法是指利用各个主要财务指标之间的内在联系，来综合分析、评价企业财务状况的一种分析方法，以财务报表为主要信息来源，指标主要包括净利润以及在净利润基础上计算的净资产收益率(ROE)等。
杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系。(1)权益净利率与资产净利率系数之间的关系：权益净利率=资产净利率×权益乘数;(2)总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系：资产净利率=销售净利率×总资产周转率。
二、杜邦财务分析体系的特点及优势
如果进一步进行分析与概括，我们可以从中得知：
(一)权益净利率一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心，同时也是综合评价指标体系的核心。权益净利率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。分解之后，可以把权益净利率这项综合性指标发生升降的原因具体化，定量说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确、更有价值的信息。
(二)总资产净利率也是一个重要的财务比率指标，综合性也较强，它是销售净利率和总资产周转率的乘积。净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营者管理水平有着密切的关系。
(三)销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。深入的指标分解还可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，当然还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。利用杜邦分析图可以研究企业的成本费用结构是否合理，从而加强成本控制。
(四)总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。
(五)权益乘数反映股东权益同企业总资产的关系，在总资产需要量既定的前提下，企业适当开展负债经营，相对减少股东权益所占份额，就可以使此财务比率提高。
三、杜邦财务分析体系的弊端
由于核心指标受到会计利润短期性的影响，杜邦分析体系在目标短期最大化中忽略公司股利政策可能对企业进一步发展的影响。它没有涉及企业发展能力，没有摆脱追求短期利润的局限。首先，会计利润容易受到经营者操纵，不利于真实反映企业盈利水平和盈余质量。在进行经营绩效评价时，净利润由于受到利息费用的影响，不能准确衡量企业经营决策效果。同时，净利润中还包括了营业外收支净额和投资净收益，而这两部分与企业正常的经营活动无关。其次，传统杜邦体系使用的指标都来自于资产负债表和利润表，忽视了对现金流的分析。企业会计确认的基础是权责发生制，会计收入不一定是现金收入，账表上的费用支出不一定代表现金的流出，计算出的利润也不是企业实际获得的可用现金余额。由于杜邦财务分析体系中缺少现金流量数据，因而不能做到更为全面准确的财务分析。再次，杜邦体系只分解出衡量收益的指标，对风险却分析不足，没有明确涉及企业风险的计算，不能完整反映企业财务状况。
四、改进对策
在对杜邦财务体系进行了细致有效的分析后，针对它的缺陷与不足，我们必须对其进行改进。
(一)引入现金流量指标。现金流量是指经营活动的现金净流量。经营活动是一个企业的基本活动，经营活动获得的现金流量是企业获得现金的一个稳定的来源，与投资活动和筹资活动的现金流量相比，其具有较强的持续性。
(二)强调企业实际偿债能力。到期债务主要包括了到期的长期负债和应付票据，通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还，所以它可以真实地企业当期的债务负担。
(三)基于对上市公司的财务分析，选用能反映上市公司盈利能力的最重要的财务指标――“每股收益”作为核心指标，通过每股收益与每股净资产和净资产收益率之间的等式关系进一步构建财务分析体系，并对净资产收益率的影响指标“销售净利率”从管理会计角度进一步分解，并在每股净资产下引入分析现金流量的指标，从而将资产负债表、利润表、现金流量表及管理会计的数据资料融入体系之中，形成更完备的分析数据，以便做出更为准确的分析结论。
参考文献：
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