【期货的论文参考范文】 期货论文范文3000字
时间：2018-11-27 06:16:10 来源：小苹果范文网 本文已影响 人 
我国已加入WTO，世界商品市场的变化将对我国经济发展产生更为重要的影响，加快发展商品期货市场已迫在眉睫。下文是小编为大家搜集整理的关于期货的论文参考范文的内容，欢迎大家阅读参考!
期货的论文参考范文篇1
浅析四周策略对螺纹钢期货盈利方案
一、研究背景
1970年，邓恩和哈吉特公司的金融服务部门推出了一本《交易商手册》。其中对当时最流行的自动交易系统进行了模拟测试和比较研究。该项研究的最后结果表明，在所有的测试对象中，“四周规则”系统最为成功。这种系统是由理查德?唐迁创立的。唐迁先生目前在希尔森?莱曼?运通公司工作，担任其高级副总裁兼金融顾问。他被推崇为商品期货自动交易系统领域的先驱。在1983年，《投资账户管理报道》推举唐迁为首届“最佳获利奖”得主，表彰他对商品市场资金运作领域的巨大贡献。该机构目前向后来的受奖人颁发“唐迁奖”。
在过去十年中，随着计算机技术的进步，关于在期货市场建立技术性交易系统的问题，人们进行了大量的研究。这些系统在本质上是自动化的，消除了人类情感和主观判断的影响。另一方面，它们也越来越臻于复杂。起初用的是简单的移动平均法，后来，又加入了双移动平均线交叉、三移动平均线交叉的内容，再后来，又把移动平均值线性加权、指数加权。最近，人们又引入了高级的统计学系统，例如线性回归系统。上述系统的首要目的依然是追随趋势，即首先识别趋势，然后顺着既有趋势的方向交易。
不过，随着越来越复杂、越来越富于想象力的系统和指标的出现，也有些不妥的倾向。人们往往忽视了那些简单、基本的工具，而它们的效果相当好，经受住了时间的考验。
二、数据来源
本文数据来源于招商智源理财服务平台。螺纹钢期货连续合约从2009年3月27日至2014年5月15日的周数据，使用收盘价249个数据。
由数据可以看出螺纹钢期货连续合约收盘价格最低时可以到达5 450，最高时可以到达3 100，波动幅度较大，既给投资者带来风险，也给其带来获利的机会。
三、策略研究
结合《中国上海期货交易所螺纹钢期货合约表》的标准以及2010年螺纹钢期货的价格，我们的初始数据或者说假设条件为：(1)初始资金为30 000×10×5×7%=105 000元;(2)随着账户中资金的增多适当增加交易手数，考虑到市场规模，最高设置5 000手;(3)平仓后可以立即反向建仓;(4)在适当的时候合约展期;(5)交易无成本。
(一)四周策略内容
按照四周规则建仓，二周规则平仓。具体来说，如果这一周价格突破之前四周最高点，则以前四周最高点买入建仓;如果这一周价格跌破之前两周最低点，则立即卖出平仓。如果这一周跌破之前四周最低点，则以前四周最低点卖出建仓;如果这一周突破之前两周最高点，则立刻买入平仓。第一个方案只考虑收盘价，进行四周策略。第二个方案是开仓在最周最高点的基础上，必须至少突破MA10两次，平仓在两周新低的基础上，必须至少突破MA10一次。第三个方案是开仓至少突破MA10三次，平仓至少突破MA10两次。第四个方案是开仓至少突破MA10四次，平仓至少突破MA10三次。
本文试图通过改变策略来找到最适合螺纹钢期货的四周策略的修正方案。
(二)对螺纹钢期货的研究
分别按“只考虑收盘价”，“开仓在最周最高点的基础上，必须至少突破MA10两次，平仓在两周新低的基础上，必须至少突破MA10一次”，“开仓至少突破MA10三次，平仓至少突破MA10两次”，“开仓至少突破MA10四次，平仓至少突破MA10三次”的方法研究螺纹钢期货的交易结果(见表1)：
从实证结果中可以得到以下结论：
1.研究期内的交易次数并不多。如果以一买一平或一卖一平为一次完整的交易，其中最多交易次数的方法在研究期内十三次，最少一种方法为十次，总计下来，在大约三年的时间内平均交易只十一次。
2.成功率较高。在所有方法中，只有“只考虑收盘价”方法的赚钱次数/赔钱次数为小于0.8，其他方法的比值都大于0.8。
3.收益率颇丰。在所有方法中，“开仓至少突破MA10四次，平仓至少突破MA10三次”方法的年收益率最低，为2.8%;“开仓至少突破MA10两次，平仓至少突破MA10一次”方法收益率最高，年收益率竟高达16.26%。
4.这四种方法比较起来，对于螺纹钢期货的交易方法来说，从交易次数，成功率，收益率都可以很明显的看出“开仓至少突破MA10两次，平仓至少突破MA10一次”的方法是最好的。
四、结论及推广
1.四周策略是一种趋势策略，如果价格上涨看多，如果价格下跌看空。四周策略止损和止盈较及时，因为止损时间为平仓时间，这样在反向趋势刚一确认时便会止损。
2.在价格的选择上，总是选择看似不利的价格，比如突破前三周的最高点再建仓，跌破前两周的最低点再平仓。但这反映了趋势理论原理，即趋势出现再进场，趋势结束立刻出场。
3.由于四周策略的特点，成功率低也可能盈利，其主要原因是止损及时，发现错误立即改正。导致高回报率的原因也与这个有关，即等趋势结束后再离场，这就充分地赚到这部分的利润。
4.该策略有高的成功率和回报率，适合程序化交易，这也是我们研究交易策略的目的。程序化交易可以排除人主观情绪的影响，因为人性具有贪婪、恐惧等特点，犹豫可能使人在交易的瞬间改变交易策略，而计算机不会。同一个人不可避免的会在相同的条件下犯同样的错误，但程序化可以克服这一缺陷。此外，程序化交易可以达到更高程度的协调一致性，既能保证利润在一定程度内充分增长，又能把损失限制在一定范围里。
综上所述，四周策略的“开仓至少突破MA10两次，平仓至少突破MA10一次”方法是适合螺纹钢期货交易策略，并应用于实际投资策略中。
期货的论文参考范文篇2
试谈期货真实库存
一、引言
在宏观上，我国对大宗商品有很大的刚性需求，价格的不确定性会给我国生产者造成很大经营风险。在微观上，随着这些年我国期货市场的逐步发展，生产者已经意识到利用期货市场管理风险，要规避自身的价格风险，获取最大的效用，对冲者必须要考虑到自身的库存水平，这是可知且可控的。投机者也会基于库存信息作出交易决策，赚取最大化收益。所以期货市场中的参与者在参与交易的过程中，市场中的库存是他们一个重要的参考指标。
但是市场上的真实库存并不是泛指企业在生产经营活动中，待生产和销售的商品，而是特指可以于在期货合约到期日在交易所指定交割仓库中交割的库存。这部分库存并不限于在交易所仓库中存放的，也包括放置于交易所交割仓库周边地区，交割便利或经济的那部分存货，是真实库存。但由于真实库存数据难以统计，本文只能用交易所公布的库存数据来分析，这部分称为显性库存，另一部分是隐形库存，即交割仓库周边地区的库存。所以真实库存与交易所公布的库存数据是有差异的。在以往的研究工作中，往往将交易所库存代替真实库存使用，或是直接混为一谈。除此之外，交易所库存代替真实库存使用还有另一个瑕疵，交易所库存是靠交易所每周公布的(而且大商所和郑商所不公布)，其变化频率少，有些并不能充分反映市场中的真实状况，充满噪音。为了解决上述问题，有必要寻找真实库存的替代变量。
根据反向市场理论，因为对冲者会根据库存制定交易策略，价格会反映真实库存水平，即价格中含有真实库存的信息， 用价格变量作为真实库存的替代变量是可行的。本文用分组研究的方法，研究基差、现货价格和波动率能否能作为真实库存替代变量。
二、数据选取与计算
下文中所用的库存如果没有特指真实库存，都指的是交易所库存。本文中所用的期货价格数据全部来自于Wind，库存数据全部来源于上海期货交易所官方网站，数据处理过程均借助于MATLAB软件。由于不同品种期货合约的上市时间有先后的差别，所以所用的价格数据的时间跨度各不相同，从各个品种上市16月后至2015年7月。本文采用铝、铜、锌、螺纹钢、橡胶、铅和燃油这七个品种。采用月度数据，时间序列上样本数量174个。
由于本文中涉及多种商品，为了方便比较不同品种间的差异，所以使用的数据都需要使用相对值：标准化库存=当期库存/前12期平均库存。在计算基差时，也采用相对值：基差=现货价格/期货价格-1。
现货价格的相对值有两种，分别是将其除以上一期期货价格和上一期现货价格，得到前一期期货收益和前一期现货收益。前一期期货收益=当期期货价格/前期期货价格-1;前一期现货收益=当期现货价格/前期现货价格-1。由于现货的流动性不如期货，市场上难有统一的价格，所以现货价格采用即将到期的期货价格代替。
不同的期货品种自身整体波动率水平不同，而整体波动率水平并不是由于库存变化引起的，因而在计算波动率时做去均值处理：去均值波动率=当期波动率-样本区间整体波动率。
三、真实库存替代变量的分组检验
选用基差、现货价格和波动率作为备选的替代变量。根据库存理论(The Theory of Storage)，基差与库存之间有负相关的关系，而且，当库存高于一定阈值时基差为一定值。又根据供求理论，库存构成供给的一部分，当库存升高时现货价格降低，所以当期现货价格是能反映出真实库存水平且又连续变化的变量，又由于在期现套利的压力下，期货价格向现货价格趋近，所以期货价格也是能反映真实库存。本文是用相对值计算的，当现货价格分别除以上一期期货价格和上一期现货价格后得到前一期期货收益和前一期现货收益。而且库存又有稳定市场价格的作用，当库存增多时价格的波动率降低，期货价格是反映的预期的现货价格，所以期货价格的波动也会随着真实库存的增多而减少。
接下来用一个分组交易策略来检验偏低的库存是否能带来较多的收益。具体的交易策略是，首先，在每一个月月初时，将期货品种按分组依据分组，比如按库存分组时就是通过比较所有品种的相对库存，选取较高的一半品种作为高库存组，比较低的一半进入低库存组。其次，保证高、低组的期货品种数量一样，并且用等市值的方法配置组合中不同期货合约的权重。最后，在月初时按上述方法配置两个组合的资产，均持有多头头寸，到月末比较两组的在其他方面特征。
不仅要从库存分组，同时也要反向分组，当两个分组实验实证结果相符且显著时可以认为该变量是真实库存的替代变量。
(一)按交易所库存分组
分组检验验证了库存与基差之间是负相关的，高库存组平均基差比低库存组的平均基差要低8%，不仅在经济意义上显著，同时这个差值的t统计量有-2.107，在统计意义上也很显著。同时，较低的库存水平确实会有更高的前一期期货超额收益与前一期现货溢价，两组间差值分别为-0.014和-0.017，t统计量分别有-2.656和-2.993，十分显著。对于去平均值的波动率，两组之间的差异的t值有3.045，十分显著，但方向与预期不符，所以不能反映的真实库存。
综上所述，基差、前一期期货收益和前一期现货收益通过了基于库存分组的检验，而波动率没有通过检验。要说明这些变量是可以作为真实库存的替代变量，只基于库存分组的检验是不够的，还需要按这些变量分组，反向验证。
(二)基于其他变量分组
依次根据基差、前一期期货收益、前一期现货收益和去均值波动率分组检验。基于基差分组的结果与上小节实证相符合，基差确实与库存反向变动，而且统计上十分显著(t=-3.392)，可以作为替代变量。通过对前一期期货超额收益分组研究发现，相关关系都并不显著分别为-0.434和-0.356。通过上述实证分组研究结果，可以看出，前一期现货价格收益与所有变量之间的关系都是符合理论的，但是大部分在统计上都不显著，现货价格不能作为代理变量。根据波动率分组，方向依然与理论相悖，也不能得到显著地结果(t=1.07)。
四、小结
经过上文分别按库存分组，又有按基差、前一期期货超额收益、前一期现货收益和波动率分组来反向验证，探究各变量能否反映真实库存的水平，能否作为其代理变量。本文发现，虽然理论上前一期期货超额收益、前一期现货收益和波动率都是能够反映真实库存水平的，但在检验中显示它们与库存都没有显著的相关性，相互之间的关系也不十分显著，因此这三者并不是合格的真实库存的代理变量，基于上述三个变量分组的资产组合收益差异不明显也是情理之中的。基差与库存的负相关系十分显著，这经过了基于两个变量分组的相互检验。
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