美联储副主席费希尔提出非银行金融机构监管思路x

美联储副主席费希尔提出非银行金融机构监管思路

编者按： 当地时间 3 月 30 日，美联储副主席费希尔在亚特兰大 联邦储备银行主办的 “金融危机阴影下的中央银行： 后金融危机背景 下的央行货币政策及金融稳定工作探讨” 会议上发表演讲， 回顾了美 国非银行金融机构金融改革的进程， 认为尽管眼下美国金融改革取得 了一些进展， 但是还不能对金融系统稳定性问题掉以轻心， 必须意识 到高风险金融活动正向监管较松的非银行金融机构转移， 未来必须继 续深化改革， 完善对其的监管原则和措施。

　中支对演讲内容进行了编 译，现报上，供参考。

一、美联储强调吸取非银行金融机构危机教训， 找准监管着力点 费希尔在演讲中指出， 虽然非银行金融机构在增加金融市场流动 性、拓宽市场融资渠道、分担了投资者风险上贡献不小，但其经营活 动给整个金融系统稳定性带来的潜在威胁也是不可小觑的。事实上， 近年来的金融危机大多都缘起非银行金融机构， 一旦破产， 其负面影 响将层层扩散，并最终传至银行、乃至实体经济领域。

　费希尔强调， 为了开展好非银行金融机构监管工作， 监管当局必须深刻理解非银行 金融机构危机中总结出五点经验教训：

（一）大多金融危机都缘起于非银行金融机构的经营， 并且非银 行金融机构由此承受的损失远超银行类机构。

（二）非银行金融机构领域的危机最终有可能传递到实体经济， 抵押贷款、汽车贷款、通过证券发行形成的贷款将变得越来越难获取。

　例如，当年雷曼兄弟破产后， 许多投资者很长时间内都不愿再购买商 业汇票支持的及资产支持的证券化产品， 非银行金融企业就面临着非 常严峻的融资问题。相反地，这些机构就只能减少市场上的信贷投放 量，这就导致包括汽车在内的耐用消费品购买的急剧下降。

（三） 同银行机构一样，非银行金融机构同样面临着诸如偿付能 力不足、流动性不足、公信力缺失的问题，这最终将导致投资者不愿 与这些非银行金融机构交易。

（四） 实际操作中，由于监管权缺位，美国联邦存款保险公司、

美联储或是美国监管当局很难像帮助银行机构一样， 对非银行金融机

构给予偿债帮助和流动性支持。

（五） 非银行金融机构的危机，会通过很多渠道（如交易对手关 系、融资市场混乱、资产贱卖产生的连带效应）传至各银行机构及与 其有业务关系的交易对手方，给其带去巨大的直接损失。

二、美联储提出非银行金融机构审慎管理规则构想，进一步完善 审慎框架

费希尔认为，如果要开展非银行机构监管，就应该始终坚持以下 两点原则：一是密切关注非银行金融机构偿付能力和流动性；二是充 分认识金融体系的变化性，强化对其的监测和分析。

为提咼非银行金融机构的资金实力，费希尔建议监管机构考虑使 用直接限制负债结构的方法，比如调整偿还时限和资金用途；同时参 考银行监管模式，要求非金融机构持有不少于一定数量的高度流动性 资产，以便可在紧要关头出售这些资产套现。

　费希尔还建议从三个渠 道去提升偿付能力：

（一） 尝试通过设定比例型资本条件需求来实现，例如设定杠杆 率条件或者风险基础条件。

（二） 要求各非银行金融机构定期开展并通过各类压力测试， 证

明自身具备偿付能力且能在压力下有效提供借款。

（三）效仿现行银行监管经验， 要求非银行金融机构发行可以在 困难时期吸收损失的债务， 降低非银行金融机构危机对实体经济的溢 出效应。

此外，费希尔强调， 鉴于偿付能力与流动性在危机时期具有难以 区分开的特点，对一些非银行金融机构还可以直接限制资产结构或者 经营活动， 提高偿付能力和资金流动性的同时， 有效降低发生挤兑的 可能性。

最后，费希尔强调，随着非银行金融机构业务面不断拓宽，牵扯 进来的实体经济和市场活动环节越来越多、 越来越复杂， 发生系统性 风险的可能性加大， 如抵押品价值的波动可能会引发保证金追缴及资 产贱卖行为，原来以这些抵押品为支撑的交易活动也因此变得相当脆 弱。为此，金融稳定董事会最近在考虑通过进一步深化证券投资交易 及衍生品改革，强化对非银行金融机构的监管实效。但在此过程中， 监管当局应该密切关注各项改革进程及其对整个金融体系的影响， 结 合金融运行实际，及时作出相应的政策调整。

三、美联储认为现行的非银行金融部门的相关金融改革取得了 一定进展

（一）完善了相关立法，实现了非银行金融机构的监管法制化、 规范化。

　美国国会通过颁布多德弗兰克法案 （Dodd-Frank Act） ，正 式成立了金融监督委员会， 由金融监督委员会判定相关的非银行金融 机构是否具有系统重要性，并将其纳入美联储宏观审慎监管框架之 下。目前，金融监督委员会已认定 4 家具有系统重要性的非银行金融 机构，并与美联储等联手对其监管，有效预防和发现潜在风险。

（二）深化了证券化改革。

　现行改革条款要求证券发行机构必须 通过完善和调整现有证券化资产组合结构， 来更好地帮助持有者规避 信用危机带来的风险和损失。

（三）加强了衍生品改革。

　一是尝试将标准化的衍生品转交给中 央结算对手方；二是要求非结算衍生品必须提供原始保证金和变动保 证金；三是努力提高了向交易信息库报告的衍生品信息质量。

（四）加大了对持有的特定货币基金的数据采集力度， 帮助投资 者更好地开展相关投资风险评估。

　主要措施包括成立专门的金融研究 办公室，负责采集金融数据、开展金融产品及市场风险监测、分析及 专题调研。目前， 金融研究办公室已经成功采集对冲基金数据，而回 购协议及证券信贷方面数据的采集工作仍在继续。

　但是部分非银行金 融机构及其经营信息采集仍不是十分明晰。

美国 K-12 金融教育体制对我国的启示

编者按： 美国消费者金融保护局（ CFPB）2015 年 4 月 7 日发 布的《推进 K-12 金融教育：对政策制定者的指导》报告显示：美国 开展的 K-12 （即幼儿园 -高中）金融教育模式经历了三个阶段，在增 强学生的金融知识水平， 帮助学生形成良好的金融消费习惯方面产生 积极的影响，这对我国将金融教育纳入义务教育阶段有一定的借鉴意 义。

一、美国 K-12 金融教育模式的形成经历了三个阶段

（一）第一阶段

寻求必要性支持。

　一是通过召开金融知识峰会等途径寻求各方 面利益、观点的支持。

　2010 年，新泽西州组织教育部门、银行保险 部门、金融教育协会、青年成就组织的决策人员、教育工作者和业界 领袖召开了金融知识峰会，旨在加强全州对 K-12 金融教育的重视， 会议将金融教育纳入高中课本， 要求学生在高中完成金融、 经济等课 程。二是 通过调查研究寻求数据和理论支持。

　美国密西西比州对实施 了 K-12 金融教育体制的学校的教育要求、建立标准、标准实施要求 和学生评估要求等相关情况进行调查，并就调查报告结果来宣传 K-12 金融教育的必要性。

制定可行性策略。

　因地制宜制定金融教育策略，重点突出“更 新教育标准”、“加强教师培训”等项目。美国佛蒙特州查普林学院金 融知识教育中心 2013 年组建了 K-12 金融教育工作小组，小组教育 委员会召集决策人员和教育工作者于 2014 年末制定出台了 “金融知 识教育行动计划”，该计划重点突出要更新教育标准，加强教师培训 及政府的支持。计划还分配了决策者、教育者、商人及非盈利性机构 所扮演的角色，使其能各尽其职，提高效率。

促进战略性合作。

　通过接纳更多个人和组织促进战略性合作来 增强 K-12 金融教育的效率。华盛顿州 2009 年立法建立金融教育公 私合作伙伴关系（PEPPP），将公有和私有机构成员团结起来，一起 为本州 K-12 金融教育设置框架，之后，还对金融教育资源进行评估 和提供教师培训， 每年会向上级提交相关的调查报告。

　合作成员包括 州政府，金融机构，非盈利机构，专业协会和高等院校。

保障教育资金供给。

　2011 年，新泽西州立法要求新泽西教育 部门联合银行保险部门共同选出一个非盈利性机构专门为金融教育 项目筹款，并授权公共储蓄机构 -- 信用社将吸收到的存款用于 K-12 金融教育中。

（二）第二阶段

制定 K-12 金融教育标准。

　教育标准是指每个学生在不同年级 要求掌握的知识技能，也是制定和评价 K-12 方案非常重要的一个参 考指标。美国现在已经有 43 个州已实现金融教育课程标准化。

　一是 教育联盟制定清单。

　Jump&tart 联盟制定了贯穿 K-12 全程的金融知 识和能力清单。主要涉及六个领域：日常收支、信贷、就业、投资、 风险管理、和金融政策制定。

　二是政府纳入标准化测试。

　2014 年， 密苏里州正式要求地方实施 K-12 金融标准，要求高中学生学习金融 课程，并将金融项目纳入标准化测试中。

加强教师培训。

　教师职业的发展提高有利于促进 K-12 金融教 育者在课堂上落实金融教育标准和要求。

　Jump&tart 联盟每年都会 面向 K-12 金融教育工作者举办全国教育会议，会议为参会者提供丰 富的教育资源培训，包括最新的课程、教学工具、教师技能和职业发 展方式，并为教育者和金融专业人士提供网络联系平台。

开展效果评估。

　效果评估是衡量 K-12 教学方案是否有效的标 准。一是制定评估规则。

　国际金融教育基金会制定了评估工具包，让 K-12 金融教育者和非盈利性组织了解有关评估方面的概念方法，并 将这些方法运用到教育上。

　工具包主要包括评估手册 （指导你如何设 计合适的评估方式）和评估数据库（各种评估表格与模板） 。

　二是开 展标准化测试。

　经济教育委员会网上评估中心是一个免费服务网站， 教师和学生都可以在这里进行教育测试， 该网站提供评估评估学生经 济与金融知识学习情况的测试项目， 教师可以根据这些评估结果分析 教学成效，调整完善自己的教学方法。

（三）第三阶段

1.扩大宣传。

　为了突出对金融知识和教育的重视，美国消保局认 为应该增强交流，普及相关知识，扩大宣传，吸引更多更优秀的人。

　一是宣传月。

　美国将每年的四月份定为国家金融知识宣传月， 旨在教 育美国人如何建立和保持健康的理财习惯， 增强金融教育影响力。

　每 年美国总统都会发布公告，强调其重要性。

　二是理财周。

　美国芝加哥 中央银行创建了“理财周” ，每年的这一周都会有很多围绕预算、信 贷、房屋购买和退休计划等主题的重大金融教育活动， 所有活动都会

公布在 Money Smart Week 官网上供学校学习参考

2.加强反馈。

　对金融教育项目进行评估，并及时反馈开展情况， 可进一步改善金融教育体制， 提高金融教育的有效性和针对性。

　一是 跟踪调查。

　马里兰州教育局（ MSDE ）要求监管人员每五年提交一次 当地学校实施金融教育标准和开发课程的方式。在此过程中， MSDE 通过提供资金、监管、以及实施效果评估等途径，找出需要改进的地 方。同时，也会要求学校提出不同年级金融教育方案与途径，跟踪调 查是否需要提供其他资源进行协助。

　二是建立研究协会。

　佛蒙特州联 合查普林学院金融教育中心， 通过建立教育工作者专业研究协会的方 式，共同开展对佛蒙特高中教师金融教育培训效果的研究， 以了解会 员中出色的教师以及他们的教学经验， 并通过网络平台分享他们的成 果和建议，为所有金融教育工作者提供参考。

二、对我国的启示

（一）多举措理顺金融教育体制

鉴于美国 K2 金融教育取得的成效，我国可以从三方面着手理顺 金融教育体制。

　一是将金融知识教育纳入义务教育课程内容， 并作为 高中、大学选修课程 ;二是成立金融知识教育委员会，设立金融知识 教育官方网站，丰富金融知识教育手段，提高金融知识普及程度。三 是将央行每年 9 月份开展的“金融知识普及月” 、银监会 9 月份开展 的“金融知识进万家”及保监会、证监会定期开展的金融知识普及宣 传活动，统一升格为“国家金融知识普及月”以便提升金融教育的影 响力。

（二）科学设计金融教育有效性评估体系 借鉴美国金融教育有效性评估体系， 结合实际情况， 制订设计金 融教育有效性评估体系框架， 研究制订适合中国使用的金融教育评估 指标。同时，利用先进的统计学分析方法，定期或不定期对金融教育

有效性进行分析，考察教育对金融知识掌握程度和消费决策的影响。

（三）建立金融教育活动信息反馈机制 鉴于美国金融教育活动中良好的信息反馈机制， 我国开展校园金 融教育应重视收集金融教育活动的反馈信息， 跟踪教育项目的开展实 施，深入了解金融消费者的金融知识需求， 提高金融知识普及教育的 有效性和针对性， 实现单向教育与互动型教育相结合， 确保有限的教 育资源效益的最大化。同时，利用处理投诉和咨询的个案过程，开展 针对性强的金融消费者教育。

（梅先军 胡晨虹）

欧央行公布最新货币政策决议：维持现行基准利率不变

编者按：北京时间15日晚上8点半，欧央行行长马里奥 德拉吉 召开新闻发布会，称尽管欧元区经济下行风险犹存，但 QE 计划成效 渐显，欧元区信贷需求有所回升，整体宏观经济前景转好，因此欧央 行决定继续维持现行基准利率不变。

　鹰潭市中支对发布会内容进行了 编译，现报上，供参考。

一、 欧央行决定继续保持现行基准利率不变 根据常规的经济和货币分析 ,欧央行决定让欧洲央行利率不变，

即维持主要再融资操作利率、 隔夜贷款工具利率、 隔夜存款利率依次 于 0.05% 、0.30% 、-0.20% 不变。展望未来，欧央行努力的方向就 是，全面落实现有货币政策，进一步改善经济发展前景，消除经济不 景气、促进货币及信贷增长， 努力实现欧央行通货膨胀率保持在接近 2%的较低既定中长期目标。

二、 欧版 QE 计划进展顺利，暂不考虑提前退出

在非常规货币政策使用方面， 欧央行进一步扩大了原有的资产购 买计划规模。在原有购入资产担保证券的基础上， 2015 年 3 月 9 日 起，欧央行新增买入大批量以欧元计价的公共部门债券。

　德拉吉表示， 此轮每月 600 亿欧元购债计划正稳步推进，按原定计划将持续到 2016 年 9 月底才结束，期间欧央行将密切关注通货膨胀率走势，并 适时对货币政策进行微调，直到欧元区通胀回升至央行 2% 的中期目 标。此外，德拉吉强调，事实上欧央行 QE 政策效用正逐步显现：过 去数月欧元区金融市场环境得到有效改善， 私人部门外部融资成本大 幅下降，企业及家庭借贷条件显著放宽，市场信贷需求逐步上升。

三、欧元区经济下行风险减弱，宏观经济前景好转态势渐显

欧元区 2014 年四季度实际国内生产总值环比上升了 0.3% 。旺 盛的国内总需求， 尤其是私人消费领域需求， 成为欧元区经济复苏的 主要驱动力。截止今年 3 月最新的调查数据显示， 欧元区经济从 2014 年底起逐渐出现好转态势。

　展望未来， 欧元区内需将受到多项货币政 策措施实施和金融状况持续改善、 财政巩固、 结构性改革取得进展以 及能源价格回落推动实际可支配收入及企业绩效的增长等一系列因 素的提振。此外， 欧元区出口需求将受益于价格竞争力的提升。与此 同时，公营和私营部门资产负债表的必要性调整以及财政体制改革局 部滞后于货币政策传导现象可能将继续拖缓欧元区经济复苏步伐。

　欧 盟委员会认为， 欧元区经济前景仍然面临下行风险， 但在近期出台的 货币政策、 低油价及低汇率等多重因素作用下， 目前这些风险还是得 到一定程度的减弱。

四、通胀仍是欧元区的一大担忧，强化通胀风险监测势在必行 欧盟统计局的初步预估数据显示， 2015 年 3 月份欧元区通胀率 为-0.1% ，较今年 1 月和 2 月分别上涨 0.5% 、0.2% ，这主要源于 1 月中旬起油价开始上调。

　基于现有数据及目前市场对油价预期， 预计 欧元区通胀率在未来几个月中仍将维持在低点水平或继续出现负数 增长。受未来国内总需求旺盛、 低汇率政策、 油价逐渐走高趋势影响， 通货膨胀率将在 2015 年稍晚时上升，预期在 2016 年、 2017 年期 间逐步攀升。欧盟委员会将继续密切监控欧元区中期物价面临的风 险。在这方面， 欧盟委员会将尤其侧重于监控地缘政治风险、汇率走 势、能源价格波动及货币政策措施实施的潜在影响。

五、欧元区信贷需求回升，欧央行货币政策成效渐显 数据显示，欧元区 M3 广义货币出现增长。

　2015 年 2 月末广义 货币供应量 M3 增长率为 4%，环比上升 0.3% 。

　同期 2 月狭义货币 总量 M1 增长率为 9.1% 。欧元区内贷款动能得到进一步提升。经贷 款销售和证券化因素调整的 1 月份欧元区非金融企业信贷增速为 -0.4% ，环比上升 0.5% ，较去年同期上升 2.8% 。2015 年4 月的银 行贷款调查（BLS）显示，市场借贷条件的改善进一步促进了信贷市场 的复苏，尤其是企业贷款的增长。但是值得注意的是，非金融企业信 贷继续受到信贷周期滞后于商业周期、 信贷风险凸显、 信贷供应因素 和金融和非金融行业资产负债表调整进程持续的影响， 略显疲软。经 贷款销售和证券化因素调整后的 2 月欧元区家庭部门信贷增速为 1% ，环比上升 0.1% 。欧央行认为，目前正在实施的货币政策将进一 步降低企业及家庭借贷成本，有效推进欧元区内的信贷流动。

六、多措并举，继续推进结构性改革 货币政策的重点就是维持物价稳定，而一个相对宽松的货币政 策环境对于经济复苏来说是相当有利的。

　然而，为实现货币政策效益 最大化，其他政策领域也必须作出决定性的贡献。

　一方面，鉴于欧盟 区近来结构性失业率高企、 潜在产出增长又有所回落的现状， 很有必 要同步制定和实施有效的供给面改革政策来支撑欧元区的周期性复 苏。比如，为了扩大投资、推动就业、提高生产率，欧盟区内的许多 国家就必须在加快商品及劳工市场改革的同时， 努力帮助企业努力改 善经营环境。

　这样不仅能使欧元区经济实现高速可持续增长， 也能大 大提高欧元区国家收入， 进而扩大家庭消费和企业投资， 最终加速经 济复苏步伐。

　另一方面， 经济复苏也需要财政政策的支持。财政政策 的制定与实施要严格遵守《稳定与增长公约》的相关规定，因为《稳 定和增长公约》 发挥着信心基石的作用， 而且其规则的灵活性使得重 大结构性改革的预算成本可以得到解决以及需求得到支持。

　鉴于许多 欧元区国家目前正处于结构性改革的深水期或攻坚期， 欧盟委员应该 充分利用其“宏观经济失衡监控程序（ Macroeconomic Imbalance Procedure ）”来监控宏观经济发展趋势，尽早发现部分成员国内的 潜在经济失衡风险，并及时纠正发现的经济失衡问题。

七、高度重视希腊问题，或考虑对希腊债务减记 对于市场关注的希腊问题，德拉吉表示欧洲央行批准了紧急流动 性措施（ELA），将继续向希腊银行业提供更多资金。央行将在合适 时机重新考虑对希腊的债务减记， 欧盟委员会已经讨论了希腊债务减 记问题。但希腊的答案都在希腊政府手上，如果满足条件，将立即恢 复希腊的抵押品豁免权。

　现在欧洲央行对希腊风险敞口为 1100 亿欧 元。

（国库科 李琳）

欧元区经济前景、欧洲央行货币政策和当前政策挑战

编者按：北京时间 4 月17 日，欧洲央行行长马里奥 .德拉吉在华 盛顿发表一篇题为 《欧元区经济前景、 欧洲央行货币政策和当前政策 挑战》的演讲。鹰潭市中支对演讲内容进行了编译， 现报上，供参考。

一、欧元区经济形势和短期前景比过去几年好转了很多， 各种因 素有助于提振信心， 疲弱且不均衡的经济复苏将从广度和强度上取得 改善。

欧洲央行一直奉行价格稳定的使命与决心 ,中期内将通胀率保持 在低于但接近 2% 的水平。加强金融部门建设、 宽松的宏观政策环境、 稳健的财政政策以及欧元区各国政府执行结构性改革的决心， 推动欧 元区在物价稳定的环境中走上可持续增长的道路。

经济持续复苏的步伐更加坚定。

　最新的数据和调查表明 ,欧元区 经济自 2014 年底以来取得了进一步发展， 受国内需求 ,尤其是私人消 费的影响，2014 年四季度欧元区实际国内生产总值环比增长 0.3% 。

　展望未来 ,通过货币政策、财政巩固和结构性改革等措施扩大国内需 求，经济复苏有望逐步加速。

　欧元区劳动力市场正在逐步改善， 2014 年第四季度就业持续增长，失业率水平从高位逐步下降。此外 , 低油 价水平提高了家庭实际可支配收入和企业盈利能力。

　虽然一些部门资 产负债表的修复结果显示结构性改革进展缓慢抑制了欧元区经济复 苏，但总体上而言，由于受近期货币政策决议、石油价格下跌、欧元 汇率下降等影响，欧元区经济面临的风险正在趋于弱化。

通胀率预计在短期和中期内呈现上升趋势。

　欧元区 HICP 通胀率 在 2014 年 12 月出现负增长，主要由于 2014 年石油价格暴跌，预 计未来几个月通胀仍将处于低位甚至负值。

　然而，受近期货币政策对 总需求的有利影响，并受较低欧元汇率的影响，基数效应会在 2015 年显现，未来几年石油价格预计上升， 通胀率预计在短期和中期内呈 现上升趋势。在这种背景下，欧洲央行将继续密切监控通胀前景风险， 欧洲央行管理委员会将特别关注货币政策传导、 地缘政治、 汇率和能 源价格的发展情况。

二、欧洲央行管理委员会继续遵循货币政策战略 ,重点关注通胀

趋势,货币政策旨在维护价格稳定

自 2014 年年中以来 ,我们已经采取了一系列常规和非常规的措 施。

　2014 年下半年采取的货币政策手段 ,如 TLTRO 、 CBPP3 和 ABSPP,使金融市场价格方面取得了实质性改进。2015年1月，欧洲 央行管理委员会推出扩大资产购买计划以应对低通胀风险 ,包括在二

级市场购买欧元区政府， 投资证券机构和欧洲机构发行的以欧元计价 的债券。我们计划继续购买私人和公共债券，直到 2016 年 9 月底， 或者直到欧洲央行管理委员会认为通货膨胀路径出现持续性调整， 与 中期通货膨胀率低于但接近 2% 的目标一致。有明确的证据表明，政 策措施是有效的 , 在过去几个月里金融市场状况明显改善，私营部门 融资成本大幅降低 ,企业和家庭借贷条件明显改善 ,信贷需求有所上 升。

三、 2015 年欧元区总体财政立场继续保持中性。

　许多欧元区国家仍面临财政巩固的挑战，完整、一致地实施《稳

定与增长公约》 是构建财政框架的关键所在。

　欧元区国家为实现中期 预算目标已取得很多进展，灵活实施《稳定与增长公约》 ,旨在降低

高负债率和确保财政的可持续性， 可以避免债务可持续性风险的攀升 导致国家将来易受经济冲击。

　我们承认 IMF 财政监管结果 , 在危机前 盛行的良好经济时期，没有充分被发达国家用来建立足够的财政缓 冲。

四、 关于结构性改革 , 一些欧元区成员国已经采取了很多重要措 施,仍需采取其他措施。

改革产品和劳动力市场解决供给瓶颈 ,改善企业经营环境 ,这些对 经济复苏都至关重要。

　大胆、有效的实施改革不仅仅是为了各个国家 的利益 ,同时也增强了经济复苏弹性 ,确保了经济与货币联盟的顺利运 作和全球经济的增长。

五、实施银行业联盟一直是欧洲金融部门改革的关键一步。

更健康的银行体系有助于实施货币政策传导 ,从而为实体经济创 造更有利的条件 ,反过来又能促进私营部门努力解决债务积压问题和 修复受损的企业和银行资产负债表。

六、欧洲央行单一监管机制 (SSM) 已经运行了六个月，现在所 有欧元区银行都接受其微观审慎监管，并且成为 120 多家重要机构 的直接主管。

欧洲央行密切关注在国家层面上强化监管， 努力构建协调统一的 监管构架。考虑到 SSM 银行重要业务的多样性，统一监管标准提出 了一个公平的方法有助于停止分裂并巩固欧元区银行业的整合。

　SSM 致力于在管辖区建立有效和高质量的监管，在新创建的银行业联盟

中,SSM已推出各种措施激励银行减少 NPEs,实施可行的重组实践以 及在配置和现实的抵押品估值与会计准则方面达成一致 .

七、 顺利完成综合评估工作提高了透明度 ,修复了银行资产负债 表，提振了欧洲银行业信心。

2015 年监管目标确定优先审查银行在低盈利能力的环境中业务 模式的可持续性、 风险文化的充分性、 治理结构以及抵御意外冲击的 弹性。对问题银行的补救措施必须在今年 7 月底完成，以上这些都有 利于促进银行增加对实体经济的贷款。

八、 自上次召开国际货币与金融委员会( IMFC )会议以来，银 行业联盟的第二支柱 ,复苏和解决补充 SSM 框架,也取得了实质性进 展。

单一解决机制(SRM)自2015年1月1日开始生效。单一解决机 制董事会决议从明年 1 月开始行使其全套责任。

　单一解决机制基金自 2016 年 1 月开始运行，并确保破产银行有序得以处置 ,将纳税人和实 体经济的成本控制在最低。

互联网金融反洗钱工作存在五大难点

一是缺乏相应的法律依据。

　目前在互联网金融反洗钱领域尚未建 立较完善法律、法规体系。以余额宝为代表的互联网金融产品的出现， 在很大程度上处于无监管状态， 极其容易被不法分子利用从事洗钱活 动。人民银行反洗钱部门作为反洗钱工作的执法者在互联网金融反洗 钱领域缺乏相应的法律依据以及相关的监管标准和要求， 较难发挥其 应有的职能。

二是客户身份识别难。

　传统支付交易行为过程中 ,银行等服务机 构会要求客户提供真实身份证明， 并可以提供直观的交易物证， 这使 洗钱犯罪的取证相对容易。

　而在网络环境中， 客户可以在任何地方进 入在线金融账户并实现资金转移， 且没有直观的身份证明， 很难找到 可以进行追踪的切入点； 即使找到了电子证据， 也可能因为出现密码、 身份证号码等被窃取的情况，难以确定不法分子的真实身份。

三是可疑交易发现难。

　一是网银交易信息多以电子备份方式保 存，不保留纸质凭证。二是网银交易可以在短时间内实现快速、多笔 资金转移，交易数据量巨大，交易行为复杂。不法分子通过将资金小 额、多笔转入转出，或者在多个账户间转账等操作，达到逃避监管的 目的。三是由于网上银行缺乏完善的客户身份识别体系， 核实伪造虚 假身份证件和利用虚假注册公司开户等还存在一定困难。

　四是目前还 没有针对网上银行业务的特点， 开发出一套跟踪监测比对发现可疑交

易的系统，这就使得目前网上银行可疑支付交易的发现和甄别困难重 重。

四是资金流向追踪难。

　互联网实现资金转移， 它不仅减少了客户 与金融机构的直接接触，而且不受距离远近的限制。在现有条件下， 每天从大量的交易数据中甄别可疑交易已非易事， 在远距离甚至跨国 资金转移的情况下，即使涉嫌洗钱行为被发现，也为时已晚、鞭长莫 及。相比传统业务，资金通过网络交易更难被追踪和控制。一是网络 交易不受时间、 空间限制，资金能够被瞬间转移， 线索很容易被切断。

　二是不法分子可通过网络频繁转账、 频繁更换交易对象、 多次存取等 手段割裂资金链条，将资金转移到安全的地方。三是通过网银业务， 只要在账户余额不透支的情况下， 客户通过互联网可以随意自主地汇 划资金，而且也无须注明用途。

五是完整信息掌握难。

　支付流程的碎片化导致了交易信息和客 户身份信息的分割，如完成一笔交易 ,需要发卡机构、互联网支付机

构、电信运营商、收单机构、持卡人、商户甚至外包服务机构共同参 与。参与主体的碎片化致使同一客户的身份信息和交易信息被分散保 存在不同的机构中。由此 ,反洗钱监管部门和各义务主体均难以掌握 开展反洗钱工作所需要的充分信息 , 导致反洗钱客户身份识别制度、 交易记录保存制度、可疑交易报告制度的效力被削弱。

　美地产开发商赞中国投资移民成“上帝的 礼物”

美国国土安全部数据显示，去年有 7641人通过EB5计划获得美国居留权，其中，中国人获得约八成签证。

美国公民和移民服务局在 2010年对295名通过EB5项目获得绿卡的外国公民所做的调查显示，获 得者来自全球 30 多个国家和地区，中国大陆独占鳌头，其次为韩国。

据奥巴马政府新成立的就业与竞争力委员会整体评估， EB5预计每年可以为美国带来 40亿美元的

因素

因素

投资，并提供 4 万个新的工作机会。

　其中，房地产是投资者的首选投资领域，加利福尼亚州成为首选投资地点。

在亲眼目睹 EB5 筹款带来的巨大经济效益之后，越来越多的中小城市纷纷摩拳擦掌、 跃跃欲试， 特

别希望通过 EB5 项目吸引来自中国的投资。

“上帝的礼物” 来自海外的投资给美国疲软的经济注入新的生机与活力，获得商界和政界的欢迎。

　纽约市布鲁克林区某房地产开发商夸赞来自中国的投资移民像“上帝送来的礼物” ，并说仅在布鲁 克林海军造船厂的一个开发项目上，就从中国人参与的海外投资移民项目中筹得 6000 万美元资金。

默米斯是某咨询公司的顾问， 该公司业务涵盖对中国投资市场的开发。

　他表示， 如果得克萨斯州从 来自中国的投资中分得一杯羹的话， 很有可能通过EB5项目筹得50亿到100亿美元的资本，并在每年创造

5 万到 10 万个工作机会。

因此， 许多美国商界人士都张开双臂欢迎来自中国和其他国家的投资移民， 双手赞成联邦政府通过

EB5 项目接纳这些移民，并发放绿卡。

政界也不乏支持 EB5的人士。比如，纽约州民主党籍国会参议员舒默一直支持通过 EB5项目给中国

投资移民绿卡，并曾公开宣称 EB5是免费送给纳税人的礼物。正在竞选弗吉尼亚州州长的麦考里夫也是该

项目的公开支持者。

“较高的收益”

经由EB5拿到绿卡的华人投资者在事业发展和子女教育等方面都获益匪浅。

　华人投资者在一些成功的投资项目中获得较高的回报， 项目包括位于布鲁克林海军造船厂的一个工 业园、位于马里兰州安娜兰多的一个赌场，甚至包括买下处于困境中的俄亥俄州托莱多的一个区。

通过投资移民是使子女在国外接受教育的一条捷径。目前，国内的教育水平与西方国家差距较大， 美、英等国具有更丰富的教育资源、更健全的教育体制，更适合孩子的成长。

中国第一部年度国际移民报告“国际人才蓝皮书” 《中国国际移民报告 (2012)No.1 》中显示，近年 来，中国海外投资移民迅速增长，其中超过 80%的申请人将子女教育作为最直接的移民原因。

美国首任华裔市长黄锦波博士曾指出： “我个人认为，移民美国在子女教育、生活质量和食品安全 上收益最多。目前很多中国申请者选择移民美国主要是考虑到子女的教育。 ”

此外，国外更为成熟的医疗、住房、养老等社会保障体系也是投资者利用 EB5项目投资移民的重要