8月中国短期资本连续第六个月净流出丨第一财经研究院人民币指数周报_资本净额

时间：2018-09-28 04:01:17　来源：小苹果范文网本文已影响人

原标题：8月中国短期资本连续第六个月净流出丨第一财经研究院人民币指数周报

作者：阚明昉黄慧红/第一财经研究院研究员

导语

截至9月21日的一周，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）下跌0.25%，收于90.58；第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）下跌0.28%，收于104.09。

上周，中美贸易摩擦进一步升级。李克强总理夏季达沃斯致辞提振人民币汇率。日本央行维持基准利率在-0.1%不变。8月银行代客结售汇为逆差633亿元人民币，创逾一年来最大逆差。根据第一财经研究院估算，2018 年8月中国短期资本净流出规模为907.29亿美元，为连续第六个月净流出。

2018年9月14日—21日第一财经研究院人民币指数

截至9月21日的一周，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）下跌0.25%，收于90.58；第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）下跌0.28%，收于104.09（图1）。

图1 第一财经研究院人民币NEER与第一财经研究院人民币REER走势（截至2018年9月21日）

来源：Wind、第一财经研究院

上周，人民币对日元升值0.4%，对美元微升0.01%。人民币对大部分篮子货币贬值，其中对澳元贬值1.32%，对英镑贬值1.2%，对欧元贬值0.73%，对加元贬值0.72%（图2）。人民币对欧元等货币的贬值导致了第一财经研究院人民币NEER指数和REER指数双双出现下跌（图3、4）。

图2 第一财经研究院人民币指数成分货币对人民币币值变化（2018年9月14日-9月21日）

来源：Wind、第一财经研究院

图3 成分货币对第一财经研究院人民币NEER指数的贡献度（2018年9月14日-9月21日）

来源：Wind、第一财经研究院

图4 成分货币对第一财经研究院人民币REER指数的贡献度（2018年9月14日-9月21日）

来源：Wind、第一财经研究院

汇率市场纪要

18日，美国宣布对2000亿美元中国输美商品加征关税。对此，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税，自2018年9月24日12时01分起实施。

同日，李克强总理在2018年天津夏季达沃斯论坛开幕致辞中表示，中国不仅不会搞竞争性贬值，还要为稳定人民币汇率创造条件。受此影响，人民币走强，离岸人民币一度涨破6.85。

19日，汇丰银行宣布，将从9月20日起在中国香港提高港元、美元、人民币定期存款利率。市场普遍预期美联储将在本周宣布加息，香港金管局有望跟随，对贷款利率上升和流动性紧张的预期导致周五港元大幅飙升。21日午后，港元对美元涨幅不断扩大，日内涨逾400点，创下2003年来最大涨幅，涨破7.80的强弱兑换保证中位数，重回去年11月高点。

19日，日本央行维持基准利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在0%不变，符合市场此前预期。日本央行利率决议公布后，美元兑日元短线跳升至112.37。

20日，英国零售数据表现亮眼，英镑兑美元、欧元纷纷短线走高。此外退欧协议有望达成的迹象出现，英镑兑美元涨幅一度扩大至1.1%，触及1.3287，为7月16日以来新高。

20日，8月银行代客结售汇录得逆差633亿元人民币，创逾一年来最大逆差。离岸人民币兑美元下跌0.11%，报6.859；在岸人民币下跌0.08%，报6.856。

20日，中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，旨在便利中国人民银行在香港发行央行票据，丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。分析认为，此举有助于调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

上周北美自贸协定（NAFTA）又起波折。先是知情人士透露，美加两国依然无法达成协议，错过最新截止日期的可能性增大。此后有消息称，特朗普政府已经在NAFTA谈判上放弃了“购买美国商品”这一主张。加元短线走高，美元兑加元一度跌至1.29关口，较日高回落99点。随后白宫经济顾问委员会主席Kevin Hassett又表示，如果加拿大不能很快加入进来，修改后的NAFTA协议可能最终是美国和墨西哥的双边协议，而不是三边协议。加元汇率跌幅扩大。

上周离岸在岸市场均看跌人民币对美元

上周美元指数下跌0.69%，人民币对美元中间价上涨0.01%（图5）。第一财经研究院通过人民币衍生品需求偏度（图6）的监测发现，上周离岸在岸市场均看跌人民币对美元汇率。

上周在岸人民币存贬值压力

上周第一财经研究院通过对人民币贬值压力指标的监测发现，在岸离岸人民币汇差倒挂现象仍然存在，在岸人民币有贬值压力（图7）。

上周人民币对美元波动率差值基本正常

上周第一财经研究院通过衍生品交易的波动率构建的人民币意外指标显示，隐含波动率和实际波动率差值基本正常（图8）。

8月中国短期资本连续第六个月净流出

根据第一财经研究院估算，2018 年8月中国短期资本净流出规模为907.29亿美元（图9），为连续第六个月净流出，但其净流出规模较前几个月有缩减。2018年7月中国短期资本净流出规模从1780亿美元修正为净流出1714亿美元。

上周过半市场货币对美元收盘价上涨

上周，过半的新兴市场经济体和G10经济体货币对美元收盘价上涨，人民币对美元收盘价跌幅则位居前列（图10、11）。

图5 上周人民币对美元中间价上涨、美元指数下跌