张维维歌手 [...维:资本市场不会眷顾从1到2的模仿者!下周巨亏企业将以非常搞笑...]
时间：2019-04-25 00:03:34 来源：小苹果范文网 本文已影响 人 
我们基本上是盯住微观的主体，盯着企业细看。就我而言，面上的经济面没那么重要。
在今日举行的第13届中国投资年会 年度峰会上，基石资本董事长张维表示，在做投资的过程中，经常有人问他看中哪些赛道和行业，而这就是他的答案。
宏观经济不影响投资
在张维看来，如果中国经济继续下行，六点几下降到二点几，这是大概率的事件，不可能继续增长了，经济往下行是大概率的事件，中美关系不可能缓和也是大概率的事件，因为贸易是一个表象，后面代表的一系列的穿透。
但张维认为，这些大的基本面并不会影响投资。他说，如果中国经济到二点几，就是美国的状况，美国过去经济的增长就是二点几，但是不影响它是全球经济的领头羊以及创新的发动机。
张维指出，过去五十年、二十年企业发生了很多的变化，美国过去50年排名前10的市值公司发生了重大的变化，更重要的是高科技企业排前十位。过去二十年，美国市值最大的十家公司也发生了大的变化。在日本经济的最高点，二、三十年前，全球前十位的市值公司，日本居然占了七位，目前位置，全球前十位的市值公司，中国占了两位。
如果中国经济下降到零负极，那就是到了日本的水平，那各位去日本，日本也是一个高度和谐的社会，并不是一个民不聊生的社会。所不同的是，日本企业前十位的市值公司发生了变化，有些企业还在高速增长，有些传统企业像丰田汽车是全球最大、最优秀的汽车企业。日本前十位的市值公司也发生了变化，从银行业为主转到科技企业。二级市场还是有很多的牛股。
张维得出结论，如果你把过去18年经济的走势、GDP的走势和股市放在一起比较，你会发现股市不是经济的晴雨表，不是股市下跌了你就不做投资了，那你该多愚蠢了。宏观经济和股市并没太大的关系，决定股市的是其他的因素。
他强调，对于投资来说，可怕的不是宏观经济，而是你跟风做投资。这都是曾经在我们眼前闪亮的，千团大战、百播大战、共享经济以及当下的造车新势力，这都是跟风，对你投资的影响很大，其他的对你影响并不大。
中国的大公司是没有什么定力的，对自己的障碍没有深入思考过，没有在组织里面下过功夫。什么热收什么，乱并购。仅仅四年，上市公司的市值从几千亿变成1.4万亿，这无非是高业绩承诺的民企，很多公司都是这样玩的，质押、高杠杆比比皆是，高估值、高商誉都是有害的。
我说2019年是资本市场的洗澡年，你们等看下一周，下一周这些巨额亏损企业的年报表达周，因为他们最后一周才会公布自己的巨亏年报，以非常搞笑的方式把自己的巨额亏损表达出来，本质上来说就是做假账，这些东西才是有害的。我曾经写过一篇文章，去年12月是巨亏的耻辱周，非常随意。
张维说。
投资原创性企业
再讲讲造车新势力，张维举例说，有人说我花20亿把海底捞的团队买过来，再复制一个海底捞，有没有可能？理论上来讲这个人有情怀，但是就投资而言成功概率不大，因为它需要长期的积累，你得像张勇从一家店开起来，以自己的运营效率长期积累而证明的，如果这种投资你去投没辙。
要模仿的不是海底捞，而是各种时尚概念出来，海底捞还真是有点难度。造车新势力道理非常简单，这一行业需要有十年才能赚钱，投资量应该是在300亿以上。埃隆马斯克如此能干，干了13年还是没有盈利。
但是特斯拉还是很厉害，因为它推出了Model S，它积累了这么多年。像奔驰、宝马长期都有汽车召回，人家干了几十年全球知名品牌经常都有召回，这一行业的安全性都是需要长期的积累，你不召回是因为你掩盖的问题很多。
这一行当既不构成商业模式的成功，也不构成新技术的创新，核心的技术在哪里？产业链的上游，无非就是采购一下，组装汽车不是组装手机，安全性、可靠性需要很长时间的验证，需要大规模的生产才能摊薄成本。
为什么不能模仿特斯拉，如果17年前你模仿我们不理你，如果17年前投资李书福，我们认为你是有情怀的，你从0到1佩服你，但是从1到2的无数模仿者，资本市场绝不会眷顾你，他让你拿出真才实料的业绩出来。
张维直言。
他指出，传统汽车企业的研发投入超出大家的想像，并不存在着弯道超车。
值得注意的是，张维指出，传统企业的研发投入当中，中国只有一家入围，就是华为。在他看来，华为多个领域跟全球竞争，的确是中国人值得骄傲的企业，它没有借任何的巧劲，在大家众所周知大家熟悉的领域长期耕耘，耕耘几十年在研发上进行投入，所以它的成功更了不起。
张维指出，大部分中国企业管理的组织，比华为落后了一、二十年。从90年代开始，各大咨询机构在他们公司操练，反复研究自己的一些问题。
其实做企业来说，应该是有参考答案，第一次创业把什么做成就可以了，第二次创业不是这么回事。中国几千家医药研发企业，大部分企业不做研发的，那么像恒瑞中国医药市值最大的公司，它的综合投入一直是国内最高的。
即便它研发的是二线药，但是它也取得了了不起的成就。即便这样，与国外的企业研发差距比较大，罗氏一家的研发投入超过中国所有医药企业的综合，罗氏的研发也是恒瑞投入研发的40倍，但是恒瑞走的是正道，上市以来，市值翻了78倍，这都是做企业的一些常识。
张维介绍说，从基石来说，他们做投资不追风口，不赌赛道，也不追 大众情人 ，基本上在自己的领域精耕细作，讲究边际。基石资本会投柔宇这样的原创性的企业，这样的企业基石资本认可它的高估值。
张维表示，投资的本质以巴菲特的话来说是第一个看企业多少钱，第二个如何理解股价波动。你要通过各方面的判断，对企业的成长做判断，只有你把微观企业看清楚才能看行业。
对基石来说，我们不仅仅是看产业周期、产业结构和企业进步，更看企业家精神和公司治理。并不是基石所投的每家企业都有企业家精神，但是少数具有企业家精神的企业为我们带来了少数正常的回报。
张维说。
