[央行旗下媒体:2019年国际债市波动性或将加大] 2019债市

时间：2018-12-02 00:07:00　来源：小苹果范文网本文已影响人

本报记者莫莉

即便国际在2018年经历了几度“风雨”，专家们表示,明年的国际债市波动性仍将扩大，投资者需提前做好准备。综合来看，导致明年债市波动性加大的原因之一，在于全球利率政策的变数加大。目前，大部分市场人士认为，明年全球利率将继续上升，且欧洲和日本央行可能会在2019年或者2020年某个时点收紧货币政策。“美国利率正常化一直是2018年固定收益市场的主要主题。”专家表示，但明年需要关注的变数更多，欧洲央行和日本央行都是其中之一。在此背景之下，投资者需要重新审视自己的投资组合。

最新有迹象显示，全球经济增长正在放缓，债券交易员们正在削减对2019年频率的押注。美国利率期货合约显示，市场预计美联储下月将加息25个基点，但明年的加息幅度或将低于今年。“就美联储升息幅度而言，当前已经达到一个临界点。”拉泽德资产管理公司固定收益投资组合经理卡尔文表示，在美国，房地产市场发生了逆转，抵押贷款利率触及5%，股市也出现了调整并开始下跌。卡尔文预计，美联储将在今年12月和明年3月加息后暂停加息，进一步的加息步伐将取决于数据变化。高盛策略师扎克·潘德尔在本月发布的2019年展望报告中写道，美联储“在未来2次至3次加息期间”偏离加息路线的风险很低。他建议，押注两年期和30年期的收益率差距将会缩小，即所谓的持平交易，因为较短期美国国债的收益率将会上升。

尽管欧洲央行一直坚持将在明年夏季过后发布加息指引，但最新的经济数据正让市场对于欧洲央行首次加息时点的分歧加大。大部分市场人士预计，欧洲央行将在2020年3月首次加息15个基点。纳瓦斯特市场研究策略师麦考密克认为，欧洲央行明年不会加息，因为宏观风险和人事变动将使加息变得困难。该公司建议加大对两年期德国国债的押注。但法国利率策略主管亚当·库皮尔表示，低迷的情绪和欧洲央行温和的立场，意味着欧洲利率存在“根本不对称”的现象。他说，预计欧洲央行明年9月将升息，他建议，观察期权市场的各种空头有条件交易。值得一提的是，除了欧洲央行，瑞典在今年三季度意外萎缩，这也让外界对其下个月加息的可能性产生怀疑。

对于英国来说，利率政策的变动无疑将与脱欧谈判的结果息息相关。市场预计，英国央行下一次加息25个基点的时点将是2020年2月，其主要受到英国脱欧对经济的负面拖累。不过，也有乐观人士认为，英国将避免硬脱欧，从而使英国央行能够提前加息。有市场人士建议，做空英国国债和做多英镑，而法国兴业银行分析师库帕尔则建议，利用掉期利率，押注两年期至5年期英国债券。

市场普遍认为，日本明年加息的可能性很小。大多数策略师在预测明年的全球利率变化时，仍习惯性的将日本置于仔细审视的范畴之外，毕竟隔夜利率曲线温和上升表明，市场已消化了有关日本央行最低的加息预期。但也有部分分析师看到了变数所在，他们认为，日本央行有可能会在明年结束其负利率政策，用以促使其宽松政策框架更加可持续。有研究报告显示，尽管市场不大可能将日本央行明年加息的可能性提前计价，但日本10年期国债收益率存在上行压力。巴克莱策略师也认为，日本央行有可能会在明年7月采取加息举措。

从整体来看，全球增长前景的变化将给全球利率带来更多变数。国际组织上个月下调了对全球经济增长的预期，并在本周警告称，全球经济增长前景可能变得更糟。这反映在金融市场动荡加剧，股市在四季度下跌，信贷息差扩大。与此同时，油价下跌正在抑制通胀预期。经济学家表示，在此背景下，全球债券和货币市场交易员正在重新评估全球紧缩步伐。

除了全球利率政策变数加大之外，美国预算赤字迅速扩大也可能成为明年国际债市波动性加大的原因之一。数据显示，预计到2020年，美国预算赤字每年将超过1万亿美元。美国将需要大幅增加债券发行，即便美国国债收益率已经变得缺乏竞争力，海外需求正在下滑。通常来说，在有利的经济环境下，债券供需状况的潜在失衡可能会对债市收益率构成上行压力。由于美国债务负担日益沉重，其潜在风险不容小觑，这也意味着投资者应当更加谨慎。

本文来源：金融时报责任编辑：钟齐鸣_NF5619

[央行旗下媒体:2019年国际债市波动性或将加大] 2019债市

最新文章

热门文章